党的十八届三中全会开启了新一轮国资国企改革，推动国资监管方式由“管资产”向“管资本”过渡，首次提出了组建若干国有资本投资运营公司。党的二十大报告赋予国资国企的新使命新任务，持续深化国资国企改革，加快国有经济布局优化和结构调整，推动国有资本和国有企业做强做优做大。

课题组成员在课题评审会上作汇报

一、国有资本运营平台的历史沿革和现状

早在二战以后尤其是六十年代后，许多国家在市场经济管理和引导中，普遍引用了资产的国有平台管理或国有资产集约管理的模式。受“凯恩斯主义”的影响，西方各国加强了政府干预和对于市场经济发展的主导，许多国家都创办了国有企业。但受各国差异和国际变动的影响，国有企业在发展了一段时间之后，不同程度的发生了衰退，甚至出现负增长的情况，对于国民经济的影响力也随之下降。如何解决衰退问题，在诸国的探索和改革之中，找到了利用资本管理平台实现国有资产管理这一出路，于是国资管理平台公司应运而生。

上世纪中叶之后，英国、法国以及北欧发达国家的国有资产管理体制相继进行改革，取得了一定成效。而在欧洲以外的新兴经济体，则在总结成功经验的基础上，创新出了目前行之有效的模式，例如较为成功的是新加坡淡马锡的运营模式。

在我国，2015年9月13日，中共中央、国务院印发《关于深化国有企业改革的指导意见》(以下简称《指导意见》)提出，完善国有资产管理体制，以管资本为主推进国有资产监管机构职能转变，并且改组组建国有资本投资运营公司。党的十八大以来，以习近平同志为核心的党中央高度重视国资国企改革，深刻指出要以管资本为主加强国有资产监管，加快实现从管企业向管资本转变，充分发挥国有资本投资、运营公司在授权经营、结构调整、资本运营、激发所出资企业活力和服务实体经济等方面的功能作用。

导师带领课题组成员外出开展专题调研

二、目前国有资产运营试点的改革情况和成功经验

一是以基金投资为引领，服务国有经济布局优化和结构调整。国有资本运营公司通过市场化的基金投资手段，充分发挥国有资本杠杆放大作用，推动国有资本向重点行业、关键领域和优势企业集中。

二是参与央企股权多元化治理实践，服务国有资本授权经营体制改革。国有资本运营公司通过积极参与关键领域和重点行业的国有企业重组和集团层面的股权多元化改革，进一步助力国有企业优化治理结构，完善现代企业制度，聚焦主责主业。

三是加快盘活国有存量资产，服务国有资本合理流动和保值增值。国有资本运营公司通过提升国有存量要素资源盘活能力和市场化运营效率，能够有效推动国有企业对沉淀资产、存量股权、闲置资金等加强管理、提升效益。国有资本运营公司可以对国有控股上市公司股权进行专业化管理运作、组建专项资产管理平台的方式，集中管理处置存量国有资产，实现国有资本价值增值和资产盘活。

四是高标准培育战略性新兴产业，服务国有经济国有企业改革创新。国有资本运营公司应坚持用好资本运营功能和金融服务手段，推动国有资本向前瞻性战略性新兴产业集中，以实际行动彰显产业报国、产业强国的决心。通过放大资本优势和发挥所持股企业生态圈上下游协同效应，国有资本可以引领带动社会资本共同助力战略性新兴产业发展，培育孵化一批具有较强竞争力、行业领先的企业。

课题组成员外出开展专题调研

三、探寻产投资本的业务模式

党的二十大报告提出，建设现代化产业体系，坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，推进新型工业化，加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国、数字中国。

广西产投资本运营集团有限公司（后简称：产投资本）作为落实国家战略和自治区关于“资本运营平台”部署的抓手，推动188金宝慱亚洲体育官网手机版下载集团高质量发展的重要推进器，始终坚持国有资本运营公司功能定位，将综合运用创新孵化、股权投资、资本运营、基金投资、产业投资等多种手段，支持前瞻性战略性产业发展和传统产业向价值链高端攀升，在打好国家产业链升级和产业链现代化攻坚战中体现国资担当和国资作为，实现国有资本保值增值。

（一）在战略发展的思路上

一是聚焦产业投资，打造投融资平台。通过直接投资、基金投资、投贷联动、投债联动等方式，服务广西战略性新兴产业的发展，助力自治区产业转型升级和经济结构调整。

二是聚焦有序进退，打造资本运营平台。以资本为纽带，集聚产业、资本、人才、技术等核心资源, 建立资本合作联盟，构建产业创新生态圈，助力国资国企改革和地方经济高质量发展。

三是聚焦赋能协同，打造股权管理平台。做好积极股东，构建以“管资本”为核心、“管股权”为抓手、“管制度”为重点、“管考核”为保障的“四位一体”的股权管理体系，支持区内企业发展，共享企业发展红利。

（二）在具体实践操作思路上

1.优化管理架构，强化人才与资本驱动

产投资本以“精干本部+持股企业”的架构，“人才+资本”的轻资产运营模式，开展产投资本经营工作。一是加快对外投资进度，快速形成具有流动性的股权池。对所持控股的企业实施战略和财务管控，对参股企业以积极股东的角色参与董事会或股东会。二是强化人才的专业驱动和资本的市场驱动。建立市场化的考核激励机制，组建专业化团队，为专业化资本运作提供人才支撑。同时，强化资本运作，提高国有资本配置效率，强化对接资本市场，实现资产价值成倍增长。

2.以价值管理的钻石模型为基础，实现募投管退全过程运营

构建价值营销（募）、价值挖掘（投）、价值优化（管）和价值实现（退）的价值管理钻石模型，提升募、投、管、退能力。一是做优价值营销，提升募资能力。以好项目+讲故事的营销能力引入政策资金、保险资金、信托资金、国家级母基金资金等。二是做深价值发现或价值挖掘工作，提升投资能力。主要需要依靠专业投资团队按我们的投资方向去发现、跟踪和锁定优质标的，发现价值低估或潜在价值高的企业。三是做实价值优化或价值增值工作，增强投后管理和投后服务能力。利用国有资本平台的资源链接优势，为所投项目赋能，争取有关资源，导入行业资源，为企业发展赋能，助推企业进入增长快车道，提升企业市场价值。四是做好价值实现工作，促使项目增值退出。项目投资后有三个阶段的增值，第一段是企业自身的增值，第二段投后助力和协同产生的增值，第三段是 IPO 后二级市场的溢价。在投资获利后，可选择股权出售、股份回购、引进战略投资人转让、并购退出、IPO上市退出等方式合理退出，实现价值投资收益，推动资本快速增长。

课题组成员开展专题研讨

四、结论

188金宝慱亚洲体育官网手机版下载集团以产投资本为主体抢抓机遇，大力推进对外兼并重组，加大培育新兴产业，将能有效形成188金宝慱亚洲体育官网手机版下载集团重要的利润承载点，助力188金宝慱亚洲体育官网手机版下载集团成为国内一流的国有资本运营控股集团。

产投资本通过不断的实践、沉淀、总结和提升，将能实现以重大产业投融资功能、国有资本运营功能、基金战略配置功能为主要功能，以国有资本价值管理为导向，充分运用兼并、收购、重组等一系列资本运营方式，将沉淀、效率低下的各种资本变为能够增值的活化资本，发挥国有资本在国计民生重要领域中的引领作用和放大器作用，实现国有资本的保值增值。全力构建自治区级国有资本运作平台，促进我区国有资本合理流动，优化国有资本布局，推动产业集聚和转型升级，成为服务广西经济发展战略，深度参与“一带一路”建设的战略、融入粤港澳大湾区的实施载体。

课题导师：赵妮妮

课题组成员：覃万科、陈静怡、常庆、彭宇琴、钟健

来源：广西188金宝慱亚洲体育官网手机版下载资本运营集团微信公众号